Составной индекс Нью - Йоркской Фондовой Биржи (New York Stock Exchange, NYSE), включающий в себя более 1700 акций, торгуемых на NYSE, определяется по методу, учитывающему вес капитализации (capitalizatton weighted). Это означает; более дорогостоящая ценная бумага или акция, выпущенная в большом количестве, сильнее влияет на индекс, чем акция с меньшей ценой или меньшим объемом выпуска.
Для расчета индекса цена каждой акции сначала взвешивается согласно ее капитализации (текущая цена акции умножается на количество акций в обращении). Средние арифметические этих взвешенных цен сравниваются с базовым значением 50, которое представляет собой среднюю стоимость всех акций на NYSE 31 декабря 1965 года. Текущее значение индекса NYSE в 400.00, например, означает, что средняя стоимость акций, котируемых на NYSE, в 8 раз превосходит их среднюю стоимость в конце 1965 года. Индекс рассчитывается каждый день заново, поэтому значение индекса предыдущего дня не влияет на его текущую величину.
Хотя составляющие индексов NYSE и Standard & Poor`s (S&P) 500 на первый взгляд, казалось бы, различаются, они практически дублируют друг друга в реакции на движение цен фондового рынка.
Вспомогательные информационные и текущие материалы о фьючерсах
на индекс NYSE издаются Нью-Йоркской Фьючерсной Биржей (New York
Futures Exchange, 4 World rade Center, New York, NY 100484).
Индекс Standard and Рооr`s MidCap 400 измеряет групповое поведение акций 400 американских компаний средней величины. Преобладающими отраслями в индексе являются: технология (20 процентов), финансы (15 процентов), предприятия коммунального обслуживания (13 процентов) и потребительские товары (12 процентов).
Чтобы получить право войти в S&P MidCap 400, акция должна торговаться на Нью-Йоркской Фондовой Бирже (New York Stock Exchange), Американской Фондовой Бирже (American Stock Exchange) или NASDAQ. Не допускаются к участию иностранные компании, чьи акции торгуются как депозитарные сертификаты (American Depositary Receipts) или депозитарные акции (American Depositary Shares), а также взаимные фонды, товарищества с ограниченной ответственностью и учреждения, специализирующиеся на инвестициях в недвижимость (real estate investment trusts, REIT. Никакая акция не может одновременно входить и в S&Р 500, и в S& Р 400.
Другие критерии допуска в индекс - 400 включают хорошее соотношение "ликвидность/оборот" и проверку Индексной комиссией (Index Committee) в фирме Standard and Poor s, которая заботится, чтобы индекс гарантированно точно представлял совокупное поведение средних компаний в Соединенных Штатах.
Фьючерсные контракты на MidCap 400 начали торговаться в феврале 1992 года. Как и у других индексных фьючерсов, расчеты производятся в денежной форме. В начале 1997 года насчитывалось приблизительно 10.000 открытых позиций.
Чикагская Торговая Биржа издает всеобьемлющий материал, охватывающий все американские индексные опционы, которыми торгуют на бирже. Это "Фьючерсы и опционы рынка собственности США" (U.S. Equity Futures and Options), где объясняется цель и природа MidCap 400. В него включен также календарь торговли и список отдельных акций, составляющих индекс-400. Другую полезную информацию на бирже можно получить из издания "Фьючерсы S&P MidCap 400: стратегии и возможности" (S&P MidCap 400
Futures: Strategies & Opportunities).
Фьючерсы на Nikkei обоснованы на фондовом индексе Nikkei 225 (Nikkei 225 Stock Average), являющимся взвешенным индексом акций 225 японских компаний, которыми активно торгуют на Токийской Фондовой Бирже (Tokyo Stock Exchange).
Японские финансовые рынки очень динамичны. В течение пяти прошлых лет фондовый индекс Nikkei 225 перемешался между минимумом в 15.000 и максимумом в 38.915, что дает колебание в более чем 100 процентов.
Фьючерсы на Nikkei 225 могут использоваться американскими пенсионными и взаимными фондами, управляющими финансами и институциональными трейдерами, стремящимися защитить разнообразные портфели из японских активов от ценового риска. Фьючерсные контракты номинируются в долларах. Поэтому нет необходимости в конвертации между долларами США и иеной. Расчеты производятся в денежной форме.
Фьючерсы и опционы Nikkei 225 появились в сентябре 1990 г. На момент написания этой книги число открытых позиции составляло 25.000, однако им случалось подниматься и до таких высот, как 50.000.
Чикагской Торговой Биржей издано превосходное руководство — "Фьючерсы и опционы Nikkei 225" (Nikkei 225 Futures and options). В нем показано, как рассчитывается индекс, приводится торговый календарь, примеры хеджирования с использованием индекса, список японских акций в настоящее время входящих в индекс, а также соотношение Nikkei 225 с другими индексами, начиная с 1990 г.
Фьючерсный контракт на индекс NASDAQ 100 — первый дериватив, выпущенный на акции, торгуемые в системе NASDAQ. Подобно S&P 500, расчет NASDAQ 100 осуществляется методом, учитывающим вес акции по параметру капитализации. Иными словами, все акции влияют на значение индекса прямо пропорционально долларовой стоимости их числа, имеющегося в обращении. Индекс ежегодно перебалансируется, чтобы гарантировать, что он остается точным суррогатом Фондового рынка NASDAQ в целом.
Акция, чтобы быть включенной в этот индекс должна отвечать некоторым критериям. Эмитенту разрешается иметь только один класс ценных бумаг. Акция должна котироваться на NASDAQ как минимум 2 года, прежде чем может быть рассмотрен вопрос о включении ее в индекс.
Разбиение по секторам акций в индексе следующее: компьютеры — 52 процента, промышленность — 28 процентов, телекоммуникации l2 процентов, биотехнология — 7 процентов и транспорт — 1 процент. Хотя по размеру NASDAQ 100 соответствует пятой части S&Р 500, полная стоимость его акций равна только одной десятой стоимости большего индекса, отражая тот факт, что этот индекс состоит из эмитированных акций с более низкой ценой.
Как и все индексные фьючерсы, NASDAQ /00 может эффективно использоваться для хеджирования диверсифицированного портфеля акций NASDAQ. Расчеты по фьючерсным контрактам производятся в денежной форме.
Чикагская Торговая Биржа — лучший источник информации о фондовом индексе NASDAQ 100, включающий в себя данные, как он рассчитывается, какие акции содержит, конкретные примеры использования его для хеджирования и каким образом поведение этого индекса влияет на поведение других главных фондовых индикаторов.
На бирже можно получить бесплатное пособие по торговле фьючерсами на NASDAQ 100, включающее программное обеспечение с историческими ценовыми данными по NASDAQ, краткий обзор рынка NASDAQ, спецификации контрактов, а также 24-страничный буклет, содержащий стратегии и комментарии наиболее известных трейдеров. Чтобы получить этот комплект, звоните по телефону 1-800-331-3332 или пошлите запрос по электронной почте на гetail@cme.com.
Фондовый индекс Standard & Poor s 500 (Standard & Poor s (S&Р) 500 Stock Index), как следует из его названия, составлен из 500 котируемых на бирже и внебиржевых акций. Приблизительно 78 процентов бумаг акции промышленных предприятий, 12 процентов предприятий коммунального обслуживания, 2 процента — транспортных компаний, 8 процентов составляют акции Финансовых учреждений. Рыночная стоимость акций всех 500 компаний равна приблизительно 80 процентам от стоимости всех бумаг, торгуемых на Нью- Йоркской Фондовой Бирже.
Индекс S&P 500 не просто среднее арифметическое. Стоимость каждой ценной бумаги, входящей в индекс, сначала взвешивается в соответствии с общим количеством данных акций в обращении. Например, акция ценой $20, имеющая 10 млн. единиц в обращении, будет иметь вдвое большее влияние, чем акция ценой $20, но только с 5 млн. в обращении.
Основой для индекса S&P 500 является средняя стоимость его 500 акций в период 1941-1943 гг., когда ему присвоено значение $10. Величина индекса в 272,00, например, означает, что средняя рыночная стоимость корзины акций в 27,2 раза больше, чем она была в те годы.
Рынок индексов и опционов (Index & Option Market) Чикагской Торговой Биржи издает буклет "Использование Фьючерсов Фондового индекса S&Р 500" (Using S& P 500 Stock Index Futures), а также публикует прекрасные вспомогательные информационные и текущие материалы о фьючерсах на индекс Ы Р500. В качестве вводного материала полезна книга "Как работает фондовый рынок" (Ноw the Stock Market Works, And edition, 1993 г.) под редакцией Джона М. Долтона, изданная Нью - Йоркским Институтом Финансов (New York Institute of Finance).