Покрытие ценовых рисков с использованием длинных опционных контрактов предполагает более прагматичные действия с опционами после достижения комбинацией тех параметров, которые являются для нее целевыми. Конструкция не в состоянии сгенерировать величину прибыли большую, нежели та, что наблюдается в настоящий момент и может быть реально получена, если все позиции будут немедленно закрыты. Как вариант-темпы роста прибыли снизились и не отвечают требованиям, которые предъявляются инвестором к комбинации.
Самое простое теперь — закрыть все позиции, которые формируют комбинацию. Все опционные контракты закрываются, и инвестор переходит к созданию новых позиций. Часто такие действия могут оказаться самыми эффективными, так как не всегда возможно получить более положительные результаты в дополнение к уже достигнутым.
Оставлять опционную позицию в надежде на разворот цены не всегда разумно, хотя и вполне возможно. Здесь инвестор должен сознавать, что если, например, покрытие было осуществлено через покупку короткой позиции по акции, то, оставив длинный опцион колл, он рискует понести дополнительные потери, если бумага упадет еще ниже. То же самое касается и такого случая, как использование опционов пут в торговле с длинными позициями по базовому активу.
Следует отметить, что иногда возможны и другие варианты действий. Обычно они связаны с какими-либо мероприятиями, обеспечивающими получение дополнительной выгоды. Правда, чаще всего она бывает только предполагаемой и недостижимой в реальности. Позже, после просмотра всех основных стратегий, станет ясно, как и что может быть сделано. Но уже сейчас можно коротко обрисовать перспективы. Так, использовав длинную опционную позицию в качестве инструмента хеджа, инвестор может обнаружить перспективность ее трансформации в какой-либо спрэд. Спрэд может быть вертикальным, горизонтальным либо диагональным. Иными словами, если в портфеле остается опцион, эксплуатация которого уже позволила достичь намеченной цели, то он может использоваться в иных опционных сгратегиях.
Управление длинной позицией по опциону при ошибочном прогнозе достаточно просто. Ее надо удерживать ровно до той поры, пока в ней существует потребность как в хеджирующем инструменте. Очень плохим решением может оказаться закрытие опционной позиции с прибылью в тот момент, когда по акции или фьючерсу существует убыток. Обычно это дела. ется в надежде на то, что тенденция развития цены по базовому активу из менит направление и позиция по нему будет закрыта по более приемлемым ценам. В принципе, это не возбраняется и вполне может оправдаться, но редко в реальной торговле можно быть точно уверенным, что цена будет однозначно двигаться в предсказанном направлении.
Если следовать идее использования опционов "глубоко в деньгах", то максимальные потери, которые могут быть получены в комбинации, в точности равны временной стоимости, плюс комиссионные издержки. Прибыль же при этом теоретически не имеет ограничений. Особенно приятно то, что такие комбинации позволяют инвестору более спокойно переносить краткосрочные ценовые флуктуации и иметь больше времени на принятие решений. Опционы "глубоко в деньгах" иногда дают значительные преимущества, особенно в тех случаях, когда инвестор пришел к выводу, что он заблуждался и что нужно было занимать противоположно направленную позицию. Таким образом, использование ITM-опционов имеет ряд преимуществ, которые недостижимы с другими опционами. Во всяком случае, эффект от применения последних будет слабее.