Биржевых спекулянтов обвиняют во многих экономических бедах человечества. Как говорят, спекулянты — причина таких безмерно высоких и настолько низких цен, что производители сельскохозяйственной продукции просто не могут выжить. Перенасыщенность рынка товарами — дело их рук, как, впрочем, и дефицит. Их обвиняют в манипулировании рынками, фиксировании цен и разрушении нормальных каналов поставки — и все из-за их якобы "низких" интересов.
Большинство подобных обвинений — результат недостаточного понимания. Фьючерсные рынки сложные механизмы, и то, как они работают, не входит в число общеизвестных истин.
Фьючерсный рынок без спекулянтов подобен аукциону без покупателей, и работал бы примерно так же. На большинстве рынков спекулянтов во много раз больше, чем любых других участников. Именно спекулянты создают ликвидный рынок. Их действия заставляют цены часто меняться, причем маленькими шажками, позволяя выполнять относительно большие реальные торговые заказы без резкого взвинчивания или снижения цен.
Когда спекулянт покупает или продает фьючерсный контракт, он добровольно подвергает себя риску колебания цен. Спекулянт принимает риск, потому что ожидает получить прибыль от изменения цены.
Вот пример успешной спекулятивной торговли:
15 мая Купил 1 контракт на декабрьскую медь по 105,25 Маржа $1.500
21 июня Продал 1 контракт на декабрьскую медь по 111 70
+6,45
Спекулянт получил прибыль в размере 6,45 цента на фунт, или (6,45 х $250) — $1612,50, минус комиссионные. Эго означает увеличение его первоначальной маржи в $1500 на 107 процентов, причем прибыль получена приблизительно за 5 недель. Однако убытки могут нарастать также быстро:
15 мая Купил 1 контракт на декабрьскую медь по 105,25 Маржа $1.500
21 июня Продал 1 контракт на декабрьскую медь по 9925 -6,00
Снижение на 6 центов вызвало убыток в $1500, или 100 процентов от первоначальной маржи.
Когда спекулянт покупает или продает фьючерсный контракт, он добровольно
подвергает себя риску колебания цены.
Спекулянт принимает на себя риск, потому что ожидает получить прибыль от изменения цены
Большинство спекулянтов не имеет запасов реального товара. Фактически случайная поставка товара по длинной фьючерсной позиции — а это, что бы вам ни говорили, случается чрезвычайно редко — для большинства спекулянтов финансовая оплошность. Это особенно справедливо для сельскохозяйственных рынков. Вы только вообразите себе трейдера, который даже и не представляет, как выглядит соя, а его брокер сообщает ему, что теперь он гордый обладатель 10.000 бушелей на элеваторе в Иллинойсе.
На фьючерсные рынки спекулянтов привлекает возможность получения прибыли и сама игра. Эго не так уж необычно, когда фьючерсный торговый счет в размере $20.000 в течение нескольких месяцев превращается или в $50.000, или $5000. Играть в эту игру совсем нетрудно. Счет можно открыть за несколько минут, после чего по телефону или компьютеру вы получите доступ на любую фьючерсную биржу. Определенно, это совсем не скучно. Как спекулянт, вы противопоставляете свое суждение и навыки торговли самым лучшим финансовым умам в мире.
Спекулянты очень широкое понятие. Спекулянтами могут быть частные лица, неформальные организации типа клубов торговли товарными фьючерсами или корпоративные члены биржи. Цели их одинаковы: получать торговую прибыль от фьючерсных позиций, приобретая длинные позиции, когда цены повышаются, и короткие, когда цены падают.
При простом спрэде цены двух фьючерсных
контрактов имеют тенденцию совместно
двигаться вверх и вниз. Поэтому прибыль на
одной стороне спрэда компенсируется убытками
на другой.
Спекулянты также используют стратегии спрэда (spread). Простой спрэд состоит из двух позиций: одной длинной и одной короткой, которые создаются по идентичным или экономически связанным товарам. Поэтому цены этих двух фьючерсных контрактов стремятся двигаться вверх и вниз вместе, а прибыль на одной стороне спрэда компенсируется убытками на другой.
Цель спрэдера (spreader) получить прибыль от изменения разницы (difference) между ценами двух фьючерсных контрактов. Фактически его не волнует, вверх или вниз пойдет вся ценовая структура. Для него важно, пойдет ли купленный им фьючерсный контракт вверх больше (или вниз меньше), чем фьючерсный контракт, который он продал.
Цель спрэдера получить прибыль от изменения
разницы между двумя фьючерсными
ценами.
Один из наиболее популярных спрэдов имеет место в конце урожайного года пшеницы. Как мы уже упомянули ранее, майская пшеница — последний фьючерсный контракт перед новым урожаем, а пшеница июля — первый фьючерсный контракт после сбора урожая. Поэтому перспективы хорошего урожая окажут на июльскую пшеницу более заметное воздействие, чем на майскую пшеницу.
Спрэдер, рассчитывающий на высокий урожай, купит потенциально более сильный контракт (май) и продаст потенциально более слабый контракт (июль). Некоторое время спустя он "развяжет" ("unwind) спрэд (закроет обе позиции), продав май и выкупив июль.