Фьючерсные цены в целом незаслуженно считаются сильно изменчивыми. Однако существуют выпуски обычных акций, которые колеблются в цене больше, чем многие из товарных фьючерсов. Видимая изменчивость фьючерсных цен является производной, она результат чрезвычайно низких требований к минимальной марже.
В большинстве случаев размеры фьючерсной маржи колеблются в диапазоне от доли процента до 10 процентов от стоимости основного фьючерсною контракта. Поэтому небольшое изменение цены товарного фьючерса вызывает большое изменение остатка на фьючерсном счете.
Пример
Наличный хлопок и фьючерсный хлопок: оба стоят 80 центов за фунт. У вас есть один длинный фьючерсный контракт на хлопок. Ваша первоначальная маржа составляет $2000. Размер контракта для хлопка — 50.000 фунтов, поэтому полная стоимость самого хлопка составляет 50.000 фунтов х 80 центов - $40.000.
И наличная, и фьючерсная цена хлопка повышается на 1 цент: с 80,00 до 81,00 цента за фунт. Цена наличного хлопка, таким образом, поднялась на $500 ($0,01 х 50.000 фунтов) или с $40.000 до $40500. Размер ваших активов во фьючерсном контракте также повысился на $500; однако это уже составляет движение от $2000 до $2500, обеспечивая скачок на 25 процентов.
Этот эффект называется кредитным финансовым плечом (плечо финансового рычага) или левереджем капитала (capital leverage) и представляет собой обоюдоострый меч. Если бы цены на хлопок упали, ваши убытки увеличились бы в той же самой степени. Если бы, например, цены на хлопок понизились на 3 цента за фунт, три четверти вашей первоначальной маржи были бы потеряны:
